L’intégration ESG : une approche privilégiée par les investisseurs
L’un des principes de base de la Stratégie Globale « Sustainability » de BNP Paribas Asset Management repose sur l’intégration des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) au sein de nos portefeuilles.
Selon l’enquête BNP Paribas ESG Global réalisée en 2021, l'intégration ESG est devenue l’approche privilégiée pour de nombreux investisseurs. Par ailleurs, un certain nombre d'études ont montré la corrélation positive entre les pratiques de développement durable et la performance financière d’une entreprise1.
Comment fonctionne notre système de notation ESG ?
Notre processus de notation ESG vise à générer :
- Tout d’abord, une note d’entreprise basée sur les performances de chaque entreprise, par rapport à ses pairs, sur un certain nombre de critères ESG bien précis et jugés matériels pour cette entreprise/ce secteur.
- Puis, une note ESG globale d’un portefeuille qui est établie selon la moyenne pondérée des notes ESG des entreprises présentes au sein de ce portefeuille.
Nous notons plus de 13 000 émetteurs de titres en utilisant un processus en quatre étapes. Les notes sont mises à disposition en interne à toutes nos équipes de gestion pour faciliter l’intégration ESG, l’engagement (« stewardship ») et plus encore.
1- Sélection et pondération des indicateurs ESG
Pour obtenir des notes ESG pertinentes, nous sélectionnons les indicateurs à partir de trois critères :
- L’importance des questions ESG sur l’activité,
- La mesurabilité de l’impact des critères ESG, et
- La qualité et disponibilité des données nous permettant de calculer la note ESG de l’entreprise.
Les indicateurs que nous utilisons combinent des éléments communs et d’autres qui sont spécifiques aux différents secteurs.
2- Évaluation ESG vs concurrents
Notre dispositif d’évaluation est avant tout sectoriel, de manière à tenir de compte du fait que les risques et les opportunités ESG ne sont pas toujours comparables entre secteurs et régions. Par exemple, la santé et la sécurité revêtent moins d’importance pour une compagnie d’assurance que pour une société d’exploitation minière.
Les plus de 13 000 émetteurs que nous couvrons sont donc divisées en 20 groupes sectoriels et 4 zones géographiques, ce qui donne 80 groupes de notation ESG composés de sociétés comparables sur le plan géographique et sectoriel.
Au début du processus, chaque émetteur se voit attribuer une notation « neutre » de 50. Nous additionnons ensuite les notes obtenues pour chacun des trois volets ESG – Environnement, Social et Gouvernance. Les émetteurs obtiennent une note positive pour un volet dès lors que leurs performances sont supérieures à la moyenne de leur groupe de pairs. Si celles-ci sont inférieures à la moyenne, ils reçoivent une note négative.
En revanche, deux variables universelles concernant toutes les entreprises ne sont pas notées par rapport aux pairs, ce qui permet d’établir un « biais » délibéré pour les secteurs les plus exposés :
- Les émissions de carbone – nous avons instauré une mesure absolue de ces émissions et ainsi introduit un biais positif à l’égard des émetteurs et des secteurs sobres en carbone).
- Controverses – Les secteurs les plus susceptibles d’être concernés par des polémiques sur les sujets ESG se voient attribuer des notations plus faibles en raison de risques plus élevés (risque lié à l’actualité, atteinte à l’image ou risque financier).
Le résultat global correspond à une notation ESG quantitative pouvant aller de zéro à 99 et il est possible de connaître l’impact positif ou négatif de chaque volet ESG sur la notation finale.
3- Examen qualitatif
En plus de nos analyses quantitatives internes, nous tenons aussi compte d’informations obtenues auprès de fournisseurs tiers, des recherches approfondies de notre Sustainability Centre sur les sujets les plus importants (comme le changement climatique ou la biodiversité), des connaissances de nos équipes de gestion et de leurs échanges réguliers avec les émetteurs.
4- Notation ESG finale
La combinaison de facteurs qualitatifs et quantitatifs nous permet d’obtenir une note ESG de zéro à 99, les émetteurs étant classés par déciles par rapport à leurs pairs. Les émetteurs exclus de notre périmètre d’investissement en raison des modalités de notre politique de Conduite responsable des entreprises reçoivent une note de 0. Les notes sont mises à jour une fois par mois, sauf cas exceptionnel.
Exemple pratique de notation d’une entreprise A :
Voici l’exemple détaillé de notation d’une entreprise dans le secteur de l’habillement basée à Hong Kong.
Environnement : La performance plus faible de cette entreprise en matière d'environnement est principalement due à l'absence de politiques sur les produits et les conceptions durables bien que leur équipe de conception a mis en oeuvre un concept vert et d'éco-conception dans leurs portefeuilles de produits. Nous suivons ce sujet de près avec l’entreprise.
Social : L’entreprise est très performante sur la gestion de la chaîne d'approvisionnement. En plus des rapports ESG annuels, elle est également un contributeur clé du groupe Zéro rejet de produits chimiques dangereux (ZDHC) aux côtés des leaders mondiaux de l'habillement. C'est également la seule marque de vêtements chinoise à publier un manuel de gestion de la responsabilité sociale de l'entreprise des fournisseurs.
Gouvernance : La société a récemment embauché un nouveau PDG. Après la période de transition, elle pourra encore améliorer son score en séparant la désignation de PDG/président.
BILAN
Cette entreprise obtient un score supérieur à la moyenne de ses pairs du même secteur dans la même région, au 4e décile sur 10 dans notre cadre ESG interne. Elle surpasse ses pairs principalement en matière de gouvernance d'entreprise et de responsabilité sociale, mais obtient des scores relativement faibles en matière d'environnement.
Source : BNP Paribas Asset Management
1University of Oxford, “From The Stockholder To The Stakeholder”, March 2015; University of Hamburg, Deutsche Bank, “ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies”, as of December 2015.
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